びん介の投資日記

今週も、株、為替ともに荒れましたね。

今週前半に、一息ついた私のポートフォリオも、また大きく痛んでいます。

ところで、今日（１３日）から３連休ですね。

大阪・岸和田では　全国的に有名になった、だんじり祭りが始まったようですが、

皆さんはどうお過ごしでしょうか？

私はＩＰＯ、相変わらず暇ですし、投資信託の記事の続きを書いてみました。



前回まで２回、独断でキャピタルゲイン追求型とインカムゲイン追求型に分類して

主な株式投資信託（非上場）を紹介しましたが、今回は、株式投資信託（非上場）

の売買について、また独断で記載しました。

今回も、どうぞ興味のある方だけ、ご覧ください。

また、間違い等がありましたら、どんどんご指摘いただければ幸いです。



なお、今回も、「株式投資信託」といえば、非上場のものを指すことにさせて

いただき、文中で、「株式投資信託」を単に「投信信託」と表現している場合

もありますので、ご了承ください。



【株式投資信託の販売】

株式投資信託（非上場）を販売しているのは、かつては証券会社だけでしたが、

１０年前から都銀や地銀で、３年前からはゆうちょ銀行でも取り扱っています。


詳しく調査した訳でないのですが、感じでは、野村、大和の大手証券の他、

２つの運用（アセット）会社を背後に抱えている、三菱ＵＦＪ証券も品揃えが

多いように思います。

また、アイザワとかの中堅証券は、東南アジアの株式型とかに特化して、

特色のある販売戦略をたてているようです。

都銀、地銀、ゆうちょ銀行は品揃えの面では、まだまだという気がします。


購入時の手数料は、消費税込みで、購入金額の１．０５％～３,１５％の範囲が

大半です。一概にいえませんが、パッシブ運用の株式型、先進国の外国債券型、

バランス型は安く、アクティブ運用の株式型や新興国の外国債券型は高めの

ようです。

また、同じ銘柄でも金融機関によって手数料が異なることがあります。例えば

代表的な投資信託の“グローバルソブリンオープン”、たくさんの金融機関が

取り扱っていますが、店頭証券ではコスモがノーロード（手数料ゼロ）となって

います。


ネット専業証券でも、最近は株式投資信託の販売に力を入れています。ネット

大手では、ＳＢＩ、楽天、マネックス、カブコムは、品揃えも豊富になってきて

います。そして、その内の半分程度がノーロード（手数料ゼロ）となっており、

ノーロードを売りにしています。株式投資信託の手数料は高いだけに、ノーロード

というのは魅力です。

また、取扱う銘柄に制限しているものもありますが、最近は店頭証券でも、ネットに

よる投資信託の販売に力を注いでいます。


投資信託の購入に際しては、事前に目論見書を閲覧しておく必要があります。

この目論見書、店頭証券なら請求すれば、郵送されてきます。通常、受け取って

閲覧した旨を担当者に連絡すればＯＫですが、中には受取り印を請求してくる

ところもあります。

担当者が出来るだけ早く、受注を確実なものにしたい場合には、自宅まで目論見書

持参してくることもありますが、通常郵送の場合は速達でも、受取りは翌日となります。

その点、投資信託をネットから購入すると、目論見書をネット閲覧して即、購入申込み

が出来ます。但し、代金前受け方式の場合が多いですから、購入申込み時に

買い付け余力が必要です。


これはＩＰＯ愛好家だけの問題ですが、「ＩＰＯの裁量配分と投資信託の購入を

どう位置づけるか」が悩ましいところです。少なくとも、ＩＰＯ裁量配分を受ける

ための実績作りには、店頭証券での投資信託の購入は有効です。ネット専業証券

や都銀で投資信託を購入しても、ＩＰＯの裁量には全く結びつきません。

しかしながら、IPOばかりに気をとられると、担当者の勧めのままに、タイミングを

考えずに、投資信託を買ってしまい、大きな含み損を抱えることもよくあります。

特に今、IPOが低迷していることもあり、これでは割りが合いません。

最近私は、IPO応募と投資信託や債券の購入は切り離して、是々非々で臨むよう

にしています。



【購入時の約定日】

株式投資信託の購入の際の約定日ですが、新規募集の投資信託は、設定日前

に事前に申込み、設定日に１０,０００円からスタートとなります。

設定済みで既に運用中のものは、通常、営業日の１５時までに購入申込みを

すると、国内市場の株式やJリ－トのみを組み込んだものは、当日夜に発表

される基準価額で約定となります。

海外の商品が組み込まれているものは、翌営業日の夜に発表される基準価額

で約定となります。（当該商品の海外市場が休業日の場合、約定日が後送りに

なります）　海外ものの為替レートは、通常、基準価額の発表当日の朝１０時の

レートが採用されます。


要するに、株式投資信託は、約定する基準価額がブラインドになっていて、

購入申し込み時点では、いくらで約定するか分からないということです。

また、ファンド・オブ・ファンズ形態の投資信託の中には、元になるファンドの

基準価額が出揃ってからその翌営業日に集計して、夜に基準価額を発表する

ものがあります。この手の投資信託は、１営業日遅れた翌々営業日の約定と

なります。

但し、約定日が遅くなるだけで、組み込まれている商品価格や為替レートは前日

のものが反映されています。確か野村の“マイストリー”はこの方式だったように

思います。



【株式投資信託の管理】

上場株式と同様に、購入した株式投資信託は、販売会社の特定口座で

顧客毎に個別管理をしてくれます。一般口座もＯＫですが、売却時の

譲渡損益の計算とかが面倒ですから、特定口座の方がベターかと思います。


但し、販売会社は顧客管理だけで、株式投資信託に限らず、投資信託は

一部（さわかみファンド等）を除いて、販売会社と運用会社は別々に

なっています。また資産管理は、資産管理会社（通常は信託銀行）で

分別管理されています。運用会社は資産管理会社に運用の指示を

するだけです。


このように投資信託は、合理的に役割分担されて管理運営されています。

ですから、どこかが破綻しても、資産は全額保全されるしくみに

なっています。

もちろん、組み込まれている株や債券等の一部がデフォルトとなると、

その分、基準価額が毀損しますが、投資信託は多くの商品に分散投資して

組成されているので、通常その影響は差ほど大きくはありません。

但し、投資信託によっては、「運用資産残高が所定の水準を割り込んだ

場合、ファンドの解散をすることある」というものもあります。



【株式投資信託の売却】

株式投資信託の売却は、販売会社を通じて行います。その手順や約定日は、

購入の場合とほぼ同じです。

但し、売却時の基準価額は、約定日の基準価額がそのまま採用される銘柄も

ありますが、信託財産留保金として、基準価額から、０.２％～０,５％程度

引かれたものが売却基準価額として精算される場合もあります。これの有無が

決め手になるわけではありませんが、購入の際には、信託財産留保金が必要

な投資信託かどうか確かめておいた方がよいかと思います。

株式投資信託の売却に際する、譲渡損益の税制については、後日、別途、

記事を書かせていただきます。




以上が株式投資信託の売買の概要です。

次回は、株式投資信託の分配金について話を進めます。




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