びん介の投資日記

ＮＹ安を受けて、今日は（２０日）はまた、日経平均も弱かったですね！

私はまた、野村ＨＤをチマチマと１０００株拾っておきました。

ところで、来週から久しぶりに、ＩＰＯのＢＢの再開ですね！

それに先立って、ここ４年のＩＰＯを振り返りながら、現況を考察してみました。

振り返ってみると、２００５年がＩＰＯ最盛期で、この年の初値公募割れは、ほとんど

ありませんでした。それが、２００６年１月のライブドア・ショック以来、ＩＰＯに

徐々に影が射しはじめました。それでも、２００６年は、まだまだ堅調で、初値が

２倍、３倍という銘柄も多々ありました。



２００７年の夏以降になると、初値公募割れ銘柄が多くなる一方、ネット系銘柄を

中心に好発進するものも見られ、２極化の様相を呈しました。

そして、２００８年の夏のトライステージの大幅な公募割れ、さらには、好発進を

予想されていたベンチャーリパブリックの公募割れで、ＩＰＯは完全に冬の時代

に突入しました。

止めは昨年２００８年９月のリーマンショック、日経平均もジャスダック指数も

マザーズ指数も大きく下げ、１０月、１１月に上場されたＩＰＯは、ほぼ、ことごとく

悲惨な結果となりました。

そして、それを引き継いだ、１２月に上場されたＩＰＯを振り返ってみますと、

以下の通りです。

上場日、銘柄、主幹事 市場　公募価格 ⇒ 初値 ⇒ 高値 ⇒ 今週末　の順

に記載しています。



12/4 シイエム・シイ （野村 JQ） 1900円 ⇒ 1540円⇒ 1560円⇒ 977円

12/8 SDSﾊﾞｲｵテック （みずほ JQ） 750円⇒ 693円⇒ 720円⇒ 434円

12/9 らでぃっしゅぼーや （野村 JQ） 600円⇒ 600円⇒ 765円⇒ 501円

12/10 ホシザキ電機 （野村 T1） 750円⇒ 705円⇒ 1000円⇒ 963円

12/12 ソーバル （大和 JQ） 600円⇒ 640円⇒ 852円⇒ 764円

12/16 ショーエイ （インベ JQ） 225円⇒ 236円⇒ 249円⇒ 139円

12/17 グリー （野村 TM） 3300円⇒ 5000円⇒ 6300円⇒ 5010円

12/17 リックコーポ （新光 HCS） 330円⇒ 330円⇒ 330円⇒ 266円

12/19 ペパボ （新光 JQ） 1900円⇒ 4000円⇒ 4320円⇒ 1720円



以上９銘柄中、初値公募超え４銘柄、公募同値２銘柄、公募割れ３銘柄です。

日程順に見ると、ホシザキ電機まで前半は、同値か公募割れ、ソーバル以下の

後半は、リックコーポの同値以外は公募を上回っています。中でも、大きく

初値が上昇したのが、グリーとペパボでこの２銘柄だけが、ＩＰＯらしい初値形成

となりました。



但し、グリーとペパボの上場後の値動きは対照的。グリーが、今日も辛うじてでは

ありますが、初値を超えているのに対し、ペバボは初値からナイアガラ、公募価格

をも割りこんでいます。

ペバボは、ネット系の小型株ということと、グリーの好発進に引きずられ、さらに

年末最後のＩＰＯということで、公募の２倍を超える初値がついたものと思われます。

１２月上旬の上場だったら、１１月の悪い流れを受けて、公募価格を３割程度

上回る初値だった？かもしれません。初値の公募割れまではなかったと思いますが。

２年前までなら、ほぼ間違いなく初値が跳んだ、小型のネット系のＩＰＯでも、最近は

直前の地合いに左右され、安心してＢＢ出来ない状況かと思います。



で、この９銘柄、現在公募価格を上回っているのは、たったの３銘柄です。

逆に、一度も公募価格を上回らなかったものも、３銘柄あります。

その中で光っているのは、グリーとホシザキ電機でしょう。グリーは、上場以来

堅調を維持していますし、ホシザキ電機も、公募割れから大きく切り返しました。

これら２銘柄は、吸収金額が１位と２位の大型上場でしたが、成長期待の大きい

銘柄や東証１部の安定した銘柄が、安心感から買われるということでしょう。



９銘柄共に、ＢＢの時点での仮条件は、類似企業の株価を参考に２割ほど

安く設定されているのではと思います。そして仮条件の下限で決まった銘柄は、

さらにディスカウントされているはずです。もちろん上場後に業績が下方

修正されたものもあると思いますが、今の公募割れの惨状はあまりに酷いと

いう印象です。東証１部の有名銘柄に、割安なものがゴロゴロしている現状では、

はるかに破綻リスクが高い、新興市場銘柄には買いが入らず、妥当価格？

より大きく売られているということでしょう。ですので、将来大きく値上がりする

銘柄もあるのでしょうが、中長期保有するにはリスクが大きいということでしょう。



何よりもＩＰＯの魅力は、「公募でゲットして初値売りで、ガッポリ」ということです。

しかし残念ながら、国内市場が回復するまで、まだまだ、ＩＰＯ氷河期は続き

そうで、来週から始まるＢＢも公募割れ懸念もあり、あまり期待出来そうに

ありません。５銘柄中、唯一期待出来るのが、インベ主幹事のユビキタスエナジー

というのが、ＩＰＯブロガーさんの共通認識というところでしょうか？　

私も、ユビキタスエナジーはＢＢの予定ですが、これとて、ペパボの今日の価格

を見ると、上場日の地合い次第では、期待を裏切られることも考えておく必要

があるように思います。久しぶりの人気化しそうなＩＰＯですから、好発進する

とは思いますが？





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