びん介の投資日記

３連休明け、円高が進み、米ドルに対して８１円台で推移しています。

併せて本日（１２日）は日本株も売られ、日経平均は２００円安と

なりました。為替がこのような状況では、当分日本株は厳しい状況が

続くかも知れません。



本日は、久しぶりのＩＰＯ、トランザクションの上場がありました。

公募価格１４００円に対して、初値１２９５円の公募割れ、その後も

ナイアガラで終値は１０１３円、まことに侘しい状況になっています。



まさにＩＰＯは、誰も見向きもしない状況に陥っているようです。

いつも同じことを言うようですが、やはり日本株全体が右肩上がりに

ならなければ、ＩＰＯの復活はないように思います。



また本日は、東電と相鉄のＰＯの価格決定日でした。

私は東電だけの応募でしたが、１９時頃、満額配分の電話が

ありました。ここの店頭は、いつも翌日の連絡なのに今回は

ずいぶん早かった印象です。



満額と言っても、先日売却したフロンティア不動産投資法人の

売却資金を充当しただけですから、繋ぎ売りの皆さんと違い、

恥ずかしいような株数です。中長期保有を視野にじっくりと

ホールドしたいと思っています。



フロンティア不動産投資法人といえば、今日（１２日）の

終値は639,000円まで下がっています。先日（６日）、

706,000円で売却したのは、結果的に正解だったようです。




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５日に発表された日銀の金融緩和策で、今週（４日～）、日本の株式市況

は反発しています。さらに、日銀は資産買い取りのための新たな基金の

創設を検討。買い取る資産には不動産投資信託（ＲＥＩＴ）も対象に含まれる

とのことで、Ｊリートが値を上げました。



そこで、今年６月ＰＯでゲットしていたフロンティア不動産投資法人２口

を本日（６日）売却しました。

公募価格592,312円、売却価格706,000円、手数料8,030円で、

２２万円ほど利益となりました。それにしても、店頭証券の委託手数料

はメチャ高いですね。



本来、私のＪリートの投資スタンスは、インカムゲイン狙いの長期投資が

基本なのですが、フロンティア不動産投資法人はほぼ３年分の分配金に

相当するキャピタルゲインを売ることが出来そうだったので売却しました。

４か月足らずで、これだけの利益があれば十分と考えました。



そして、この売却資金を充当することにして、東電のＰＯに応募しました。

前回の記事で東電のＰＯはスルーと書いたのですが、予定を変更しました。

東電は、キャピタルゲイン的にはあまり期待出来ないと思っていますが、

店頭からの再三のお誘いもあり、下値も限定的か？という思いから応募

することにしました。



東電のＰＯは、他の店頭からも勧誘が来ています。

こちらはお断りしましたが、東電のＰＯのＢＢ積み上がりが芳しくないの

でしょうか？

繋ぎ売りの多くの皆さんと違って、東電のＰＯも配分があれば

中長期保有の予定です。





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報道によると、一連の尖閣諸島沖での中国漁船の領海侵犯事件、昨日

（２４日）処分保留のまま船長を釈放したら、中国外務省は「日本側は

船長らを違法に拘束し、中国の領土と主権、国民の人権を侵犯した」と

強く抗議する声明を発表し、日本側に謝罪と賠償を求めるとのこと。



日本政府の弱腰にもがっかりですが、「私のものは私のもの、あなたの

ものも私のもの」。中国とは何と強欲で恐ろしい国なのでしょう！

理不尽な要求には、日本政府の毅然とした対応を期待したいものです。



私は元来中国嫌いなのですが、今回の事件で一層深まりました。

私の中国嫌いは２０年前から始まっています。

当時、私が勤務していた会社で中国からの研修生を１週間受け入れ、

私がその担当に命じられました。



その研修生、片言の日本語で毎日毎日、自分の国の自慢ばかり。

さらに会社負担で昼食の面倒をみたのですが、私達社員が一番安い

チャーハンで辛抱しているのに、この中国人だけ毎昼３０００円超

の豪華な中華料理を注文。そのあつかましさにはびっくりしました。



上司にこのことを告げると、「理屈抜きで、ＶＩＰ扱いで対応してくれ」

とのこと。この時から私の中国嫌いがスタートしました。

一人の人間の行動で、その国を評価するのは早計だと思いますが、

その後の中国の態度をみると、この一人の中国人の態度に全てが凝縮

されているような気がします。



このようなことから、私は中国株や中国投信をこれまで買ったことが

ありませんし、これからも買うつもりはありません。

店頭の営業マンからお勧め電話があったら「中国なんて、いつ投資資金

を凍結されるかわかりません。怖くて投資できません」といって断って

います。



笑いながら営業マンから「そんな事態になるはずがありません」と答えが

返ってきますし、実際そうなのでしょう。でも、何でもありの中国のこと

絶対にないとは言えないような気がしています。

「何も嫌いなところに無理に投資することもない」というところです。



さて今週、野村ＨＤ株が大きく売られました。野村ＨＤ株が４３０円以下

なら割安？という観点から、昨日（２４日）指値買いをしていたら、

後場引け間際に２０００株、約定していました。



野村ＨＤ株、悪材料があっても当分反発するような材料はないよう

ですが、いつもの通り中期鞘取りトレードで、じっくりホールドする

予定です。




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本日（２５日）も、円高、株安の流れは止まらないようです。

中期投資派としては、そろそろ仕込みの時期か？と思っていますが、

金融株の大部分は最後にナンピン買いをした時より、まだ高値にあり、

慌てることもないので、じっくり構えています。



他のジャンルでは、いろいろ買い時の銘柄もあるのでは？と思いながら、

こちらは日頃あまりフォローをしておらず、見送っています。



見送っている原因は他にもあります。一般的にＰＯの発表があると、

その銘柄は売られますが、どの銘柄がいつＰＯを実施するのか？

よく分からないからです。新株発行が無く、売出しだけのＰＯなら

希薄化はないはずですが、それでも売られるのが昨今の状況です。



その意味では、ＰＯの発表後に下値を拾うか、直接ＰＯで取得した

方が、安心感があるよう気がしています。

直近のＰＯは、あまりにも地合いが悪かったのでＪリートを含めて

全て見送りましたが、この観点から、これからは割安と思われる

ものは拾って行きたいと思っています。



いずれにしても中期鞘取りトレードですから、日経平均が7000円を

切るまでを視野に入れて資金を準備し、じっくり行こうと思っています。

いくら下がっても8000円までだろう？と思ってはいますが、政府が

適切な円安誘導をせずに、１米ドル＝７５円というようなことになれば

底が抜けて、本当に7000円割れまであるかも知れません。



今のように、政府首脳が寝ぼけたコメントを続けるなら、市場から

見くびられて、７５円割れの可能性がないとは言えません。

一昨日に続き、全く影響力のない私の素人考えですが、政府首脳は

次のようにコメントすればよいのでは？思います。



「直近の円高は輸出企業にとっては痛手ではあるが、反面、資源を

持たないわが国にとって、自国の通貨がこんなに光っているという

ことは歓迎すべきことであり、これを活用しない手はない。」


「この際、日銀がジャブジャブに金融緩和し、強い円を活用して

将来に備えた備蓄をどのような図るべきか？官民一体となって

早急に考えたい。」


「まず政府の方は、そのための戦略会議を緊急に招集する。民間の

方でも速やかに対応してもらいたい。」



日銀が速やかに金融緩和を実施し、政府首脳が世界に向かって

本気度を示せば、発言するだけでもよいのです。



首相を始め、円高で「えらいこっちゃ」と、うろたえているより、毅然と

した態度で、「円高を活用して世界の資源や利権を買い漁る」的な

発言をした方が世界は拒否反応を示し、円安誘導には効果的だと

思いますが、どうでしょう？



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昨日（１７日）、「ＦＰＧ」の仮条件が発表されています。

主幹事は、地合いが悪いのを見て、３３００円～３９５０円と下限を大きく

下げてきたようですが、どの辺りで公募価格が決まるのでしょう？

私はスルーですが、今後のＩＰＯ動向を探るため、外野席から観戦したい

と思っています。



私のブログテーマは「ＩＰＯ挑戦と中長期投資」ですが、このように、

ＩＰＯ挑戦は開店休業状態、中長期投資の方も８月に入ってから全く

出動していませんので、いよいよブログネタが無くなってきました。

ということで、どうでもよいことだと思いますが、私の「投資資金の

配分の考え方」について紹介したいと思います。



投資資金ですが、「長期投資」と「中期投資」に区分しています。

以前にも書きましたように、「長期投資」のほとんどはインカムゲイン

狙いで、年間４００万円の分配金、配当があればよいと思っています。



現在、「長期投資」として主に保有しているのは、外債型投信とＪリート

ですが、概ね予定分配金を達成していますので、今以上に「長期投資」

資金を増やすつもりはありません。

このように「長期投資」資金は、既にはフルエントリーの状況となっており、

外債型投信とＪリートの大部分は、1か所の店頭証券に集中して置いた

ままです。



残りの投資資金は「中期投資」、自称「中期鞘取りトレード」用で、この

資金は、「ＩＰＯ挑戦」にも活用しています。

これまでは「中期鞘取りトレード」と「ＩＰＯ挑戦」は資金的にはうまく

廻っており、「中期鞘取りトレード」の利食い完了後にＩＰＯ活性期と

いうパターンで、キャシュポジション化した資金は「ＩＰＯ挑戦」にフル活用

しました。



今は「中期鞘取りトレード」の下値拾いの段階ですが、日本株が右肩

上がりになり、これらの利食いが完了した時点で、再度ＩＰＯの活性期

を迎えると予想しているのですが、どうでしょう？

いずれにしても、数年前のようなＩＰＯバブルまではないように思いますが。



話をもとに戻して、「中期鞘取りトレード」用の資金ですが、その全容は

先の外債型投信やＪリートを置いている店頭証券を含めて、一切

店頭証券には見せないようにしています。



自分の資産を他人に操られたくないというのが、主な要因ですが、

店頭証券に一旦投資資金の全容を見せようものなら、見境無しの

売り込み攻勢がくること必定だからです。ＰＯの繋ぎ売りに参戦

しないのもこれが一因です。



店頭にはいつも「今以上の余裕資金はない」といって、売込みを

断っていますので、恐らくゴミ客リストに載っているものと思われ

ます。そのためＩＰＯの店頭裁量とは無縁となっていますが、

「それはそれでよい」と割り切っています。基本的に店頭はセミナー

にだけ参加させて貰えたら十分という感覚です。




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一連の円高と株安も、今日（１３日）は少し落ち着いたようですが、

来週（１６日）以降、どうなることでしょう？

我々中長期派にとっては、しばらく我慢の日々が続きそうです。


今後の中長期投資ですが、外債型投信は長期投資のポートフォリオ

が既にフルエントリーの状況ですので、買い増しはせず、分配金を

貰いながら気長に放置しておくつもりです。


キャピタルゲイン狙いの中期投資の方は、まだ半分以上投資資金を

残していますので、日本株の下値を小まめに拾って行きます。


Ｊリートは、本来長期投資に仕分けをしていますが、中期投資の

資金の一部をこちらに廻して、割安と思われる銘柄については

ＰＯ等を介して、下値拾いをして行きたいと思っています。


ＩＰＯですが、昨日（１２日）、１件の新規承認がありました。

９月１５日ＪＱ上場の「フーマイスターエレクトロニクス」、またまた

野村主幹事となっています。


事業内容は半導体、電子部品及び電子材料の輸出入販売と

いうことで、人気化しそうなＩＰＯではなさそうです。

その前に、１９日から「ＦＰＧ」のＢＢが始まりますが、こちらの方も

今一の様子、今のところ両方ともに見送りの方向に傾いています。


ということで、ＩＰＯの方はしばらく開店休業の状態が続きそうです。

一方ＰＯは、早速にＪリート「日本ロジスティクスファンド」のＰＯが

発表されています。


「日本ロジスティクスファンド」とは縁があって、２００５年４月のＩＰＯ時

に550,000円で１口ゲット、分配金狙いの長期保有の予定でしたが、

暴騰したので２００７年４月に1,180,000円で利確しました。


そして今年２月、店頭からＰＯの勧誘があったので応募、624,680円で

１口ゲット、中期保有のつもりでしたが、この店頭での資金繰りの関係で、

３月に698,000円で売却しました。


「日本ロジスティクスファンド」、今年２月のＰＯ実施から６か月後に、

再度のＰＯというのが少々ひっかかりますが、店頭から勧誘があれば、

少しだけ応募するつもりです。


ただ、ＰＯ発表後、いつもの通り値下がりするであろうと思いきや、本日

（１３日）の終値は、7,000円高の666,000円と反発しています。

公募価格がもう少し安くならなければ、見送るかも知れません。

なお、山一電機のＰＯはスルーの予定です。



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先日はキャピタルゲイン狙いの「長期投資」ついて、書かせていただき

ましたが、これに相当するものとしては、私自身、新興国株式投信を少し

残しているだけで、「これぞ」というものをご紹介することが出来ません

でした。


新興国株式投信は適当な時期を見て、処分するつもりです。

一方、インカムゲイン狙いの「長期投資」はこれまでいくつか実践して

来ました。以下、紹介させて頂きたいと思います。


前回書きましたように、キャピタルゲイン狙いの「長期投資」も

インカムゲイン狙いの「長期投資」も、そこから得られる果実に

期待するという点では同じだと思います。


但し、「インカムゲイン狙い」の資産運用という側面で捉えれば、

元本が安定していて、しかも好利回りの金融商品というのが理想です。

「長期投資」とは言えませんが、この観点からは長期に亘り、高利率

の預金や債券があれば、そちらに資金を投下するのが確実です。


実際、１６～１８年前には、固定金利８％半年複利５年満期の利付金融債

（ワイド）、固定金利６％半年複利１０年満期の定額貯金、それに年利回り

６％前後の一時払い養老保険というような金融商品がありました。


特にワイドはすごい人気で、当時の興銀（現みずほ銀）や長銀（現新生銀）

の店頭では「一見さんはお断り」と玄関払いされた苦い経験もありますが、

この時期の私の資産運用は、「長期投資」というよりは、もっぱら元本保証

のこれら高利回りの金融商品に向かっていました。


しかしながら、以降の景気低迷、デフレとゼロ金利政策で、これら金融商品

は極端な低利回りとなり、すっかり魅力がなくなってしまいました。

個人的なことですが、８年前、前述の金融商品が満期償還を迎える一方、

給与所得という毎月の安定した収入がなくなり、別途分配金等の収入源を

求める必要が生じていました。


４％以上の年間利回りを期待したいところでしたが、円建てで元本が

保証された金融商品は見当たりませんでした。

４％以上の年間利回りとなると、元本の変動リスクは許容しなければ

ならず、長期にこれを求めるのなら、インカムゲイン狙いの「長期投資」

ということになりました。

で、私が主に資金投入したのは「Ｊリート」と「外債型投信」でした。


まず、Ｊリートですが、ご承知の通り不動産物件を証券化したもので、

２００１年９月１０日、「日本ビルファンド」が公募価格625,000円で、

「ジャパンリアルエステイト（ＪＲＥ）」が公募価格525,000円で

東証に同時上場したのが始まりで、翌年も４銘柄、その翌年も４銘柄

の新規上場がありました。


当時は、銀行の不良債権問題が最終局面を迎えていて、現在と同様、

日本株全体が下値を探っていく展開で、Ｊリートも上場後、公募価格

を割り込むものが多発する状況でした。


こんな状況でしたが、私はＪリートの５～６％の分配金に惹かれて、

こちらに注目しました。２００２年の春以降取得を始め、長期運用を

予定していた資金のかなりの部分をＪリートにシフトしました。

ザラ場だけでなくＩＰＯでも所得しましたが、不人気でしたから、あの

野村でさえ満額配分がありました。


このＪリートですが、不動産物件の賃貸収入が分配金の原資となって

いますから、比較的元本が安定した金融商品だと思っていました。

従って分配金を貰いながら、長期保有する予定でした。


しかしながら株以上に値動きが激しく、２００7年には暴騰、トップ銘柄

の中には利回りが２％を切るものも出てきました。

これだけ値上がりすれば、予定していたインカムゲインの１０年以上に

相当するキャピタルゲインを得られると見て、この時点で保有Ｊリートの

大部分を売却、利益を確定しました。


２００２年７月に520,000円で取得していた「日本ビルファンド」は

２００７年４月に1,970.000円で売却することが出来ました。

他の銘柄も、売りそびれてまだ塩漬け状態の銘柄もありますが、

大部分は買い値の２倍前後で売却することが出来ました。


今から考えて、この時は「Ｊリートバブル」だったと思います。

保有物件の膨張率が大きくなっていたこともあるのでしょうか、

その後の財務状況の悪化で、Ｊリートは暴落に次ぐ暴落を重ねる

結果となりました。


今から考えても、バブルの時点での利益確定は大成功で、私の

生涯でも最高に成功した投資だったと思っています。

インカムゲイン狙いの「長期投資」の予定が、予期せぬキャピタルゲイン

を得る結果となりました。


あれから３年、最近のＪリートはようやく底値圏で落ち着いて来ている

ように思えます。優良銘柄と言われているものでも、利回り４～６％という

ものがゴロゴロしています。下値を拾っておけば、インカムゲイン狙いの

「長期投資」の金融商品として再評価する時期に来ているのではという

気がしています。


何よりもＪリートの良いところは、為替に直接左右されないところです。

私は銘柄を選択しながら、「長期投資」を視野に入れて、ＰＯとかの機会

を捉えて再取得を進めています。


一方、外債型投信ですが、やはり２００２～２００３年頃、その利回り

に目をつけ、当時有名になっていた、「グローバル・ソブリン」、さらに

高利回りの「エマージング・ソブリン」、愛称「受取物語」言ったものを

取得しました。但し、資金投入量はＪリートの１/４程度でした。


これら外債型投信、リーマンショックまでは至って順調で、高利回りを

享受させていただきました。Ｊリートの分配金と合わせて毎月の生活費

に使っても余剰が出るほど、安定したインカムゲインを確保することが

出来ました。


しかしながらＪリート売却後、Ｊリートの分配金の代替として、その売却資金

のいくらかを使って外債型投信を買い増したのが、結果的に大失敗でした。

ご承知の通りのリーマンショッ以降の急激な円の独歩高で、ひどい目に

遭いました。この２年は非課税の特別分配金を受取り続けています。


リーマンショック後のあれほどの急激な円高は予想外したが、毎月

切り下げられた個別元本もようやく基準価額に近づいて来ました。

この２年間は投入した元本が返済されたものと考え、外債型投信は

円暴落時のリスクヘッジを兼ねて、インカムゲイン狙いの「長期投資」

として、今後も気長に保有していくつもりです。


私のインカムゲイン狙いの「長期投資」の軌跡は以上の通りで、Ｊリートは

大成功、外債型投信は大失敗というところですが、これからも気長に、

外債型投信を主体にＪリートとの２本立て行きたいと考えています。


なお、少々ではありますが、１０年以上持ち続けている電力株や鉄道株

もあります。これらは株ですが「中期投資」の対象というのではなく、

配当や優待を狙った「長期投資」に位置づけています。




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一昨日（２日）、久しぶりにＩＰＯの新規承認がありました。

９月７日ＪＱ上場の「ＦＰＧ」、またもや野村が主幹事となっています。

この「ＦＰＧ」の事業内容ですが、「オペレーティング・リース事業に関する

アレンジメント業務」となっています。



既に皆さんが記事に書かれている通り、具体的にどんな事業なのか私も

よく解りません。最近のＩＰＯにしては、割高なＰＥＲ？という気が

しますし、先月上場の「アイケイケイ」の公募割れのこともありますので、

応募については慎重に検討したいと思っています。



先日「愚直に中長期投資！」という記事を書きせていただいたところ、

いろいろご意見をいただきました。

前回の記事では、主に「中期投資」について書きましたので、今回は

「長期投資」、中でも、キャピタルゲイン狙いの「長期投資」について、

以下、独断の記事を書かせていただきました。



私の認識では、「長期投資」というのは、１０年以上とか、かなり長期に

亘り資金を投下し、そこから得られる果実に期待する投資だと思って

います。そして、その果実を売却時に一括して受取ることに主体を

置いたのがキャピタルゲイン狙いの「長期投資」、配当や分配金の形で

定期的に受取ることに主体を置いたのがインカムゲイン狙い「長期投資」、

だと考えています。



キャピタルゲイン狙いとインカムゲイン狙いの中間的なものもあり、

両者は果実の受け取り方の違いで、利潤を追求するという点では

本質的な違いはないと考えますが、今回はキャピタルゲイン狙いの

「長期投資」について私見を述べたいと思います。



まず、キャピタルゲイン狙いの「長期投資」として頭に浮かぶのは

株式に対する「長期投資」です。

実際、日本株で言えば、１９５１年から１９８９年のバブル崩壊まで、

日経平均は毎年約１２％の右肩上がりで推移し、長期に日本株を

持ち続けた人が大きなキャピタルゲインを得る結果になりました。



不動産、特に土地も、そのピークは株よりと少し後になりましたが、

戦後、土地バブル崩壊までは、同様に長期右肩上がりの状況でした。

しかしながら、日本株も土地もバブル崩壊で大暴落、バブルの時点で

利食いしていなければ、折角の積み上げて来た含み益が無くなって

しまったり、大きな含み損を抱えることになった人も多かったものと

思います。



以降、日本株の方は、この２０年間、日経平均はボックス圏で推移し、

長期的には、やや右肩下がりの下落トレンドとなっています。

このような相場展開ですので、日本株を長期に持ち続けていても、

含み益が増え続けていくような状況ではなく、一部銘柄を除いて、

日本株は、最早「長期投資」の対象にならないと思っています。



しかしながら、ボックス圏であっても株の場合は、下値と上値では

３倍以上ほど開きが出る銘柄が多く見受けられ、５割程度の鞘抜き

なら十分に可能です。私が中期投資、自称「中期鞘取りトレード」

に徹しているのはこのためです。



土地の方はバブル崩壊後、一貫して下げ続け、ようやく最近は

底這いの状況というところです。ハイパーインフレでもない限り、

今後右肩上がりとなることは期待出来ないように感じます。

土地も、キャピタルゲインを目的とした「長期投資」の対象と

しては妙味が無くなってしまいました。



もちろん値下がりした不動産物件を上手に取得して、賃貸収入を

得るという、インカムゲインを目的にした「長期投資」がありますが、

管理会社に委託するとしても、不動産を直接保有するのは、何かと

面倒な気がします。インカムゲインを狙った不動産投資なら、Ｊリート

の方が手っ取り早いのではないでしょうか？



キャピタルゲイン狙いの長期投資で唯一期待出来るのは、成長

著しい新興国の株式だと思います。

実際私も、１９８９年までの日本株のような長期右肩上がりがある

のでは？と期待して、３年前に新興国株式の投資信託を何銘柄か

保有しました。しかしながら、リーマンショックの直撃、世界的な株安

と急激な円高のダブルパンチを受け、ひどい目に遭いました。



長期に保有し続けなければ、結果が判らないのかも知れませんが、

海外、特に新興国の株式を長期保有するのは、その成長性から

値上がり期待が大きいものの、為替も絡みますので結構リスクが

大きいように感じました。

そのため、今年の反発局面で、保有投資信託の大部分を売却、

原則、新興国市場の株式から撤退することにしました。



また為替差益狙いで外貨建て商品への「長期投資」というのも、

大きなキャピタルゲインは期待出来ないと考えています。そもそも

為替差益狙いというのは、「長期投資」の対象にはならないように

思います。

ただ将来の円暴落懸念に備えて、リスク分散のため、保有資産の幾分

かを外貨建て商品に移転しておくことは、賢明な選択だと思います。



同様に円暴落やインフレに備えて、リスク分散の手段として、資産

の一部を金地金に移転しておくのも賢明かも知れません。

しかしながら、金地金もずいぶん値上がりしました。

「１グラム５０００円」という声も聞きますが、キャピタルゲイン狙いで

今から保有するのはどうか？という気がしています。



以上、私の拙い知識と経験では、現時点で、キャピタルゲイン

狙いの「長期投資」となるものは見当たりません。

よい商品があれば、是非ご紹介いただきたいと思います。

インカムゲイン狙いに主体を置いた「長期投資」については、私が

実践しているものですが、これについては別途紹介させて

いただきたいと思います。





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ブログ村の新規公開株人気ランキングでは、昨日、今日（２９日）と

「国際石油開発帝石」や「パナソニック」の話題で賑わっていますが、

ＩＰＯの話題はほとんどありません。

それもそのはず、アイケイケイは、本日も下値を模索する展開で、

出来高も激減、まことに侘しい状況になっています。



そんな中、皆さん、ＰＯの繋ぎ売りトレードに精力的に取り組んで

おられるご様子、その活動力には敬意を表しています。

残念ながら、私にはそのようなパワーもなく、ＰＯの繋ぎ売りは

不参加、愚直に「中長期投資」に徹しています。



私の「中長期投資」、これまでに何回か記事に書きましたが、記事

ネタもないので、改めて簡単に紹介させていただきます。



まず「中長期投資」を２つに分けて考えています。

一つはインカムゲイン狙いの「長期投資」で、利回りのよい金融商品

に投資、少なくとも５年以上、保有を継続しています。

現在「長期投資」で年間４００万円ほど、利息、配当、分配金

がありますが、これは生活費に充当しています。



もう一つは「中期投資」で、主としてキャピタルゲイン狙いで、

保有期間は２～３年を目処にしています。

「中期投資」は、あくまで安く買って高く売ることを目的として

いますので、勝手に「中期鞘取りトレード」と称しています。



一般的に「素人の買い下がり（ナンピン）、プロの買い上がり」

と言われているようですが、日経平均が長期的にボックス圏に

ある相場展開では「中期鞘取りトレード」が無難だと考えており、

私は敢えて「素人の買い下がり」に挑戦しています。



４、５年に１回訪れる株式相場全体の下げ局面で、東証１部の

著名銘柄を買い下がって行き、反発局面で５割値上がりすれば

売り抜ける。後はキャッシュポジションで、次の値下がりを何年でも

気長く待つというスタンスです。



ですので、買いのタイミングは非常に重要で、慌てて買いスタート

を切るとすぐに資金が底をついてしまいます。売り叩かれて

「この銘柄がこの価格なら、自律反発で５割は上昇するであろう？」

と思った時点から買いのスタートを切り、以後、買い下がって

いく方法をとっています。高値圏にある銘柄の空中戦には、一切

参加しません。



プロからは「素人の投資方法、素人のナンピン買い」とバカにされる

この投資スタンスですが、１９９０年からの２０年間で、ほぼ１００％

近い確率で成功しています。



中でも金融株が最も投資効率が良かったという経験から、今回も

同様の結果を狙って、重点的に資金を投入しました。

果たしてどのような結果になることでしょう？

じっくりと待ちたいと思っています。



まだ予定の半分近くをキャッシュポジションに残していますので、

下値があれば、買い下がっていく予定です。




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週末（１６日）の日経平均は277円安の9,408円、３連休前ということも

あるのでしょうが、弱かったですね。

さらに昨夜のＮＹダウも大きく下落し、またまた円高が進んでいます。

３連休明けの日本市場はどうなるのでしょう？　

とりあえずは、日本より先に開く来週（１９日）の米国市場の動向に

注目したいと思っています。



ともあれ、しばらくは日本の株式市場は下値を模索する展開が続き

そうな気がします。日経平均9,000円割れも視野に入れておく必要

がありそうです。

私のような中期投資派にとっては、辛抱のしどころだと思っており、

さらに下押しがあれば、ナンピン買いの体勢を整えています。



ところで今年４月中旬には、日経平均が11,000円、ＮＹダウも11,000ドル

とほぼ均衡した値でしたが、その後、日経平均の方が大きく下落しました。

今週末（１６日）、日経平均もＮＹダウも大きく下げましたが、それでも

ＮＹダウは10,000ドル台をキープしているのに比べ、日経平均は9,400円台

と低迷しています。



これについて、国内のエコノミスト等は、「政府が無策であるため」とか

「日本のＧＤＰの低成長」とか、いろいろ指摘しています。

それぞれの指摘は一理あるのでしょうけど、これらのエコノミストが

いうようなことが主要因なら日本売りが起こり、素人目には円安が

進んでも不思議はないと思うのですが、逆に円高が進んでいます。



素人の邪推かも知れませんが、私は日本の株式市場の低迷の一因は

ＰＯの乱発ではないかと考えています。

ＰＯ自体、特に大型ＰＯによる市場からの資金吸収が需給を悪化

させているのと共に、通常ＰＯの発表があれば、株主資本が希薄化

するということで、その銘柄は大きく売られます。



昨年からのＰＯラッシュ、あれだけ大量のＰＯが乱発されれば、次は

同業のどの銘柄というような連想が働き、結果、全体の株価の頭が

抑えられるのも当然かと考えます。



企業の方で、ＰＯで獲得した資金で、円高を利用して海外に投資を

したりして、新た利益を上げるのが明確であれば希薄化にはならない

のでしょうが、最近はどの企業も内向きで、借金返済とか自己資本

の充実に力を注いでいるものが多いような気がします。これでは株価

が下落して当然かと思います。



このように考えると、ＰＯの乱発が収まり、安心して買い上げていく

ことが出来る状況にならなければ、日本の株式市場の本格的な回復は

ないように思います。

ＰＯの繋ぎ売りの皆さんには水を注すようですが、中期投資派としては

早くＰＯラッシュが収まることを願っています。

ＰＯの乱発が収まり、国内市場が右肩上がりの軌道に乗れば、ＩＰＯ

も本格的に復活するのではないでしょうか？




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アイ・ケイ・ケイですが、日興の補欠以外にネット応募で補欠３個、

補欠のオンパレードという結果で、当選はありませんでした。

ブロブ村を拝見すると、当選された方が多いですね。裁量復活とか、

店頭からの裁量配分の方々も多いようです。



私の店頭応募の方は、１つの店頭から落選の連絡があっただけで、

全く蚊帳の外となっています。日頃、小口のＰＯのお付き合いだけ、

それもこちらが気に入ったＰＯのお付き合いしかしていませんので、

ある程度預け入れ資産を置いていても、裁量に預かる可能性は

極めて低いということでしょう。



こんな状況ですが、ＩＰＯの裁量を目論んだ店頭とのお付き合いは

しないと決めています。

これからも、このマイペースのスタンスを継続するつもりですので、

今後とも店頭裁量はほとんど期待できないと覚悟しています。



アイ・ケイ・ケイはネット応募の方でも縁がなかったということで、

補欠の購入申込みはせず、完全撤退することにしました。

ということで、私は外野席からの見学となりますが、地合いも

落ち着いて来たようですし、今後のＩＰＯ復活のためにも、

アイ・ケイ・ケイの好発進を願っています。



一方、みずほＦＧのＰＯですが、４社に18,000株のＢＢをして

いましたが、13,300株の配分がありました。



主幹事の方は、先週末の駆け込み応募だったのに、8,000株

満額配分をいただきました。これまで相性の悪かったここの

主幹事ですが、担当者が交代したこともあり、今後ムードが

変わるかも？　但し、これからの売り込み攻勢には十分に注意

を払い、あくまで是々非々のお付き合いをするつもりです。



大手のＤ証券の方も4,000株満額配分がありましたが、中堅２社

はそれぞれ3,000株のＢＢで、１社は1,200株、もう１社は何と

100株の配分でした。



この100株の店頭、担当者が休暇ということで、上司から連絡が

あったのですが、思わず「たったの１００株ですか？１００株なら

キャンセルします」と応えました。が、キャンセルは困るとのことで、

１００株のお付き合いとなりました。この店頭、一番初めにＢＢの

お誘いがあったものですから、お付き合いを兼ねてＢＢしたのですが、

マイナーなところはダメですね。



中途半端と言えば、野村ジョイにもＢＢをしていました。こちらは

１００株限度の応募ということで、１００株なら全プレであろう？

と思いきや補欠でした。野村ジョイではこれまで１度も当選が

ないので、みずはＦＧのＰＯなら当選の２文字を見られるのでは？

と思いましたが、この結果です。人気ＩＰＯの野村ジョイでの

当選なんて、雲を掴むようなものだと再認識しました。

こちらの補欠は購入辞退しました。



みずほＦＧ、１３日（火）の終値は１３５円、公募価格は１３０円で

決まりました。ＰＯが発表された時には１４５円ぐらいか？

と思っていましたので、ずいぶん安くゲット出来たという印象です。

ヘッジ売りの大口の皆さんにとっては、どれだけ利ざやが取れるか

が問題でしょうけど、私のような中期投資派にとっては、１円でも

安く買えるのは大歓迎です。



今回のＰＯでゲットしたみずほＦＧは、１７５円まで反発すれば、

全て売却する予定です。





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今日（１１日）は参議院選挙ですね。私は投票所へ行くのに２時間かかり

ますので、既に期日前投票を済ませています。

選挙結果はどうなるか判りませんが、予想外のサプライズが起こらない

限り、明日（１２日）からの株式市場に大きな影響はないのでは？

という気がしています。



さて、昨日（１０日）野村ＨＴで発表のあったアイ・ケイ・ケイですが、

敢え無く落せんでした。もう一つ気乗りのしなかった応募でしたが、

落選するとやはり残念な気がします。明日夜からの主幹事以外の

当落発表を待ちたいと思っています。



ところで、みずほＦＧのＰＯですが、先週末９日に主幹事のみずほ証券

に８０００株追加ＢＢしました。みずほ証券の担当者は６月末で交代して

いて、まだ面識もない状況で、こちらからの突然の電話に少々面食らった

ようでした。追加応募したのは、今の価格帯ならＰＯでゲットする価値

があると自己判断したからです。



その数時間後、野村店頭からみずほＦＧの勧誘の電話がありました。

どうやらこの支店ではＢＢが目標数まで積み上がっていない様子で、

欲しいだけ満額配分があるような雰囲気でした。

が、既に先のみずほ証券のＢＢで予定数が完了していましたので、

丁寧にお断りをしました。



これで、私のみずほＦＧの応募株数は合計１８０００株となりました。

ヘッジ売りをされる方々に比べると、１桁以上少ない応募株数ですが、

私としてはかなり頑張って応募した部類です。マイナーな店頭にも

応募していますので、どれだけ配分があるか判りませんが、配分が

あればもちろん全て購入します。



みずほＦＧ、１年以内に公募価格より２割下がる確率に比べ、２割

騰がる確率の方がかなり高いのでは？と考えています。

しかしながら相場の世界、どうなるか判りません。いつも書いています

ように２～３年の中期保有を視野に入れ、資金計画を立てています。



先週末、国際石油開発帝石のＰＯの発表がありました。別の店頭から

早速にＢＢのお誘いが来ています。

チャートを見るとかなり下値圏にあるようですが、全くのノーマーク

の銘柄でしたので、こちらも中期保有の観点から態度を決めたいと

考えています。応募するにしても、金融株ほど資金投下するつもりは

ありません。




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本日（７日）も日経平均、冴えない動きでした。

海外の状況によっては９０００円割れがあるかも知れませんが、本日も

金融株１銘柄の下値？拾いをしました。

引け間際に、野村ＨＤ株、２０００株を４７２円で買いました。



野村ＨＤ株といえば、昨年２月から３月にかけて４８９円から４１１円

まで買い下がって８０００株取得、６月に全株を９１８円で売り抜けて

３７２万円ほど儲かった美味しい銘柄です。

今回は同じようにはいかないと思いますが、今後下押しがあれば

買い下がり、２匹目のドジョウを狙いたいと思っています。



ところで、ＰＯ期間中のみずほＦＧですが、本日も弱かったですね。

昨日ザラ場で３０００株拾っていますが、今日２か所の店頭からＢＢの

お誘いがありました。ＰＯの値決め日が近づいてきましたが、これだけ

地合いが悪いとＢＢの積み上がりは今一のようです。

繋ぎ売りの皆さんは、地合いはあまり関係ないように思いますが、一般の

方々のＢＢ参加は消極的なようです。



私の場合、いつも書いている通り、中期保有が基本スタンスですので、

ＰＯの公募価格も安ければ安いほどよいということで、積極応募すること

にしました。先週勧誘があった店頭を含めて３社に合計１００００株

応募をしました。但し、主幹事には応募をしていませんので、どれぐらい

配分があるのか？分かりません。



ペンディングとなっていたＩＰＯ、アイ・ケイ・ケイの店頭応募ですが、

３社の内、１社はネット応募に切り替え、２社に対しては今日（７日）

店頭ＢＢを完了しました。



アイ・ケイ・ケイ、上場日の地合いによっては公募割れ懸念もあり、

店頭応募するほどの銘柄でもないと思いながらも、久しぶりのＩＰＯと

いうこともあり、低ＰＥＲというところを拠り所に、結果的にほぼ

全力応募になりました。





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先ほど帰宅したら、昨夜（６日）から指値買い注文を出していた金融株、

三井住友ＦＧが２５００円で４００株、みずほＦＧが１３８円で６０００株、

約定していました。

終値は、三井住友ＦＧが２６２０円、みずほＦＧが１４３円ですので、

いずれも本日だけの値動きだけを見ると底値圏で買えたようです。



みずほＦＧのＰＯの公募価格がいくらになるか分かりませんが、応募は

今後の値動きを見て決めたいと思っています。少なくとも現在勧誘が来て

いる店頭２か所の内、１か所はお付き合いを兼ねてＢＢをする予定です。

いずれにしても中期保有で、一切繋ぎ売りをしませんので、応募株数は

わずかです。



この１年、ＰＯを交えて金融株の取得に徹しており、先週から何銘柄か

下値？で買い増しをしていますが、さらに下押しがあれば、ナンピン買い

の備えをしています。

ただ、改めて計算して見ると、金融株の取得費の合計が、既に３００６万円

となっており、少々金融株に投資し過ぎた感もあります。



私の投資スタンスは、気長に保有し、銘柄ごとに「取得費の５割以上上昇

すれば売り」を基本にしています。但し金融株は投資し過ぎのところも

ありますので、一部は早めに利益確定して、キャッシュポジション化

することも視野に入れています。



久しぶりのＩＰＯ、アイ・ケイ・ケイですが、ネット応募の方は７か所

から完了しました。まだ店頭応募３か所が残っていますが、この銘柄、

店頭応募をしてゲットするほどでもないという思いもあり、まだ応募を

躊躇しています。

８日（木）までには、みずほＦＧのＰＯと併せて態度を決めたいと

思っています。




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昨夜（２９日）のワールドカップ、日本チームはよく頑張りましたが、

ＰＫ戦の末での惜敗、残念な結果に終わりました。

選手達の健闘を称えると共に、この２週間、久しぶりに感動させて

いただいたことに感謝したいと思います。



ワールドカップは毎日テレビ観戦していますが、国と国との威信を

かけた真剣勝負は、普段の国際親善試合とは一味違う迫力を

感じます。

日本のワールドカップは終わりましたが、強豪たちのこれからの

真剣勝負、決勝まで存分に楽しみたいと思っています。



ところで、今日（３０日）はまたまた、円の独歩高と海外の株安で、

日経平均は下値を追う展開になっています。チャート的には先日、

Ｗボトムを示現していたで、上値を追うのでは？と言う予想も

一部でありましたが、みごと外れています。



また４月末に、ある中堅証券の株式セミナーに参加した時、講師の

支店長が「国内企業の収益は急激に回復しており、当面日経平均は

１４,０００円、為替は１００円/米ドルを目指すであろう」と言って

いましたが、今のところ大きくはずれています。



先日、この支店の店頭を訪問した時、笑いながら担当者に「お宅の

支店長の講義を鵜呑みにして推奨株を買っていたら、ひどい目に

あっていましたよ」と嫌味を言うと担当者、頭をかかえていました。



証券会社のセミナーは、いつも行け行けドンドンであることは

間違いないところですが、この支店長、これだけの大胆な予想を

するには、いろいろな指標から見てそれなりに確信があったの

だと思います。株式や為替の短期的な動向予想は、専門家でも

難しいということでしょう。



ともあれ、個人的には今の日本株、特に金融株は売られすぎでは？

と思っています。それで本日（３０日）、三菱ＵＦＪ、大和証券、

第一生命の下値を拾っておきました。

大和証券は、先日の指値で買えなかった株価より安いところで

拾うことが出来ました。



みずほＦＧも本日は下値を追う展開となっており、買い目標にしている

１４５円にタッチしています。この株価ならＰＯでゲットするよりも安く

買えるような気もしますが、現在ＢＢ期間中でもあり、今のところ

様子見をしています。



金融株は、いつも申しておりますように、いずれも中期保有の予定です。

後３回ぐらいは、分散してナンピン買いする体勢を整えています。





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