２０年の思い出（３）・・・ＩＰＯとの出会い

アールテック、今日（１０日）は下げましたが、昨日は予想外の好発進でした。

ＢＢ締め切りの前日、主幹事から感触のよさそうな電話があったのですが、

チキンな私、自己判断で見送ったのですから、誰にも文句は言えません。



４月はアールテックだけ。ＩＰＯの新規承認がないというのは、寂しいですね。

５月下旬から６月にかけて上場する銘柄の承認が、例年４月下旬にあるのですが、

現在、ＩＰＯは超閑散の真っ只中、今年はどうでしょうか？　



さて、２か月ほど前、「２０年の思い出」を２回に分けて連載させていただきました。

今回は第３回として、「ＩＰＯとの出会い」について書かせていただきました。

私がＩＰＯを始めた時に比べ、証券会社の配分方法もずいぶん変わりました。

長文になってしまいましたので、興味のない方はどうぞパスしてください。




そもそも、私のＩＰＯとの出会いは、２００５年２月、“博報堂”の当選からです。

日興の担当者から「あの“博報堂”が東証１部に上場します。応募しませんか？」

と何気に誘われたのがきっかけです。

この時まで新興市場なんて全く興味がなく、株は東証１部しか売買していませんでした。



「“博報堂”なら東証１部、１００株（１単位）くらい持っていてもよいか」と応募しました。

１週間後、「当選しました」という連絡、たぶん裁量配分だったのでしょう。

今から思えば大型案件だったのですが、当時はＩＰＯの全盛期、初値付近で売却、

７万ほど儲かりました。「ＩＰＯ、こんなおいしいものはない」という気がしました。



これがきっかけとなって、ＩＰＯに並々ならぬ興味を抱きました。

調べると、初値で２倍とか３倍とかの銘柄がゴロゴロしているでありませんか。

しかも、公募割れはほとんどなし。“ガンホー”に至ってはただ唖然とするのみ。

ここから、私のＩＰＯ挑戦がはじまりました。まずは、口座を増やすことから。



それまで、店頭口座は野村、三菱、日興だけでしたが、大和、新光、岡三に口座開設。

ネット口座は岩井だけでしたが、イートレ、マネックス、松井、エイチエスに口座開設。

しかしながら、なかなかよい銘柄は当選しません。

辛うじて、ネット応募で“日本テレホン”と“ゼンケンオール”が当選。店頭応募といえば、

三菱で“和井田製作所”、新光で“SRGタカミヤ”とマイナーなものばかり。



そんな時、あるセミナーの席でたまたまＩＰＯの経験豊富な人と出会いました。

この人のいうには、 “ファーストエスコ”と“ぐるなび”が当選と。

“ファーストエスコ”は公募７５万で初値２５０万。

“ぐるなび”は公募９０万で初値２４０万。すごい人気銘柄でした。

どのようにして手に入れたのか尋ねましたが、言葉を濁されました。

要するに店頭裁量だったようです。



それから、ＩＰＯの店頭配分について徹底的に調査しました。

まず野村、１８８５年に口座を開設して２０年以上経つ私のメイン証券でした。

野村には全資産の８割ほどを置いていて、かつて“ＪＲ東日本“のＩＰＯ配分がありました。

ＪリートのＩＰＯについても、５口単位で何銘柄も配分を受けていました。



ところが、人気ＩＰＯに応募すると、担当者から「お取りするのは無理ですよ」

この一言ですぐに、野村においては私の資産程度では、ゴミ客であることを悟りました。

ＩＰＯはネット応募に切り替えるとともに、全部の株とＪリートを三菱に移管しました。



次に大和と新光を調べると、店頭は１００％裁量とのこと。

投信や外債の売り込みにうんざりしていたので、すぐにネット応募に切り替えました。

新光では“SRGタカミヤ”の当選がありましたが、あのＩＰＯ神話の時代に

初値後すぐに公募割れする銘柄、ひどいものを配分してくれたものです。



そんな中、大和はネットに切り替えた途端、すごくラッキーなことがありました。

公開株数１４００株の“ウィズ”が、大和ダイレクトで当選したのです。

当時、大和のネット抽選への割り振りは数％だったと思います。

何回もログインして、「当選」が真実か確かめました。間違いありませんでした。

まぁよくぞ、当選したもの！　私のＩＰＯ人生の中で最大の感動の瞬間でした。

“ウィズ”は初値天井で、初値売りを逃しましたが、それでも１００万以上

の利益がありました。
、


日興と岡三は、１００％裁量でなく、抽選部分があるようでしたので、翌年（２００６年）の夏、

ネット応募が可能になるまで店頭応募を続けました。



日興は支店長が個人向け国債の売り込みで家まで来たのに、断ったのがまずかったよう

で、”博報堂”以後当選はなし。

担当者が１００％完全抽選だというものですから、信用していたら真っ赤な嘘。

２００５年の７月に日経新聞が「一部完全抽選、大部分は裁量」という記事を掲載しました。

抗議の電話をすると、担当者は退職した？とのこと。



日興は私にとって、ＩＰＯに目覚めさせてくれた恩人です。

が、嘘は私の最も忌み嫌うところ、その年の暮れ、すべて出金しました。

間を置かずに、「担当者が付かなくなった」旨の封書が届きました。

しかし、その後も、ネット応募が可能になるまで、しばらく店頭応募は続けました。

一部完全抽選は本当らしく、“テンプスタッフ”と“フィスコ”の当選がありました。



岡三は委託分を含めて、ほぼ全銘柄の店頭応募をしましたが、約１年半当選は

ありませんでした。

店頭応募で、約１年半も当選がないとホトホト疲れてしまいます。

担当者は完全抽選だと言っていましたが、今でもその真意に疑問を持っています。

ここも、ネット応募の体制が出来て以降、店頭応募をやめました。



結局、店頭応募で残ったのは、三菱だけとなりました。

三菱はもともとあった資産に、野村からの移管が加わり、ステージ３を獲得することが

出来ました。

当選は２００５年・・・３件、２００６年・・・２０件、２００７年・・・１０件です。

ＩＰＯ利益のうち、約３０％が三菱の当選で獲得したものです。

今や私にとっては、ＩＰＯに欠かせない店頭証券となっています。



ということで、２００６年の夏以降、三菱以外はすべてネット応募となりました。

２００６年には、コスモ、オリックス、カブコム、みずはインベ、ＳＭＢＣフレンド、

ジョインベスト、ジェットとネット口座を増やしました。

これまでのＩＰＯ利益の約７０％は、ネット応募による利益です。

２００６年には、“ミクシィ”２個、ネット当選するという超幸運もありました。



ＩＰＯの知識が全くなかった私、最初は手探りで店頭応募から始めました。

ところが店頭は担当者からピ−チクパーチク売り込みの激しいこと、うんざりしました。

その点、ネット応募は気楽です。

「もっと早くネット応募の体制を整備しておけば」という思いでした。

その中で、さすがは野村、ＩＰＯをえさにチマチマ売り込むような姑息なことは

ありませんでした。

また、三菱はある程度の資産を投信とかに常時置いておけば、あまり強引な

勧誘はありませんでした、



と言うことで、いろいろと煩わしい店頭応募は、これまでは極力避けてきました。

ところが、また何を血迷ったのか？　昨年秋から店頭でのＩＰＯゲットに再挑戦しています。

これについては、別途、掲載させていただきます。






　←ブログ村

２０年の思い出（２）・・・高金利時代と大和証券

１９８９年の大納会３８,９１５円をピークに国内株式のバブルは崩壊しました。

バブルというのは、後から判るもので、１９９０年の正月の日経新聞でも、

バブル崩壊を予測した企業のトップはおりませんでした。



株のバブルは崩壊しましたが、地価のバブルはそのまま、しばらく続きました。

そのため、政府は、３月に総量規制（土地関連融資の抑制）なるものを発動しました。

公定歩合も１９８７年２月〜１９９９年５月の２.５０％を底に４回、利上げをしていましたが、

８月には５回目の金利引き上げを実施し、６.００％に達しました。



土地を含めた資産バブルの崩壊が本格的にはじまり、高金利時代の到来です。

この時、元本安定型で長期固定金利の商品として次の３つが人気化しました。


◇生保の一時払い養老保険・・・・・１０年満期、予定利回り約６.００％

◇長信銀のワイド（利付金融債）・・・・・５年満期、８.００％の半年複利。

◇郵貯の定額貯金・・・・・１０年満期、６.３３％の半年複利。


一時払い養老保険は、年齢等によって利回りが多少異なりますが、

高利回りで、税制面でも優遇された金融商品でした。

サラリーマンの場合、「給与所得以外の収入が２０万円以下なら

確定申告不要」の適用で、満期時、実質９０万円の利益までなら非課税

という利点がありました。

税制的には一時所得で、現在でも変額年金保険の場合などに適用されます。



最も人気が集中したのは、長信銀のワイドの８.００％半年複利でした。

私もわずかなお金を持って昼休み、うろうろした経験があります。

近くの日本興業銀行（現 みずほ銀行）に行けば、玄関払い。

続いて、日本長期信用銀行（現 新生銀行）に行けば、一見さんはダメ。



ようやく、日本債権信用銀行（現 あおぞら銀行）で店に入れてもらいました。

中はホテルのロビー風、蓋付きのお茶のサービスには感激しました。

当時、長信銀は一般都銀と違い、大変格式の高いところでした。

その長信銀３行も今、名前が残っているものはありません。



その後の景気急減速で、１９９１年７月には公定歩合が５.５０％に下がり、

それからも下がり続け、１９９５年７月には０.５０％という超低金利時代に突入します。

さらに、銀行の不良債権処理が深刻化した２００１年９月には０.１０％という、

史上空前の低金利時代を迎えることになります。

バブルの放置とその後のブレーキ掛けすぎによる、失われた１０年でした。




ところで、私の塩漬け株ですが、１９９１年春の湾岸戦争終結で一旦少し戻したものの、

その後も、住専の破綻、不良債権の飛ばし発覚と悪材料続出、５００万の含み損を

抱えることになったことは、前回お話しました。



この時、株から撤退すべきか岐路に立っていました。

底なしの下げのように思え、これ以上傷口を大きくしないため、全部精算して

身軽になることも考えました。

「自分のような素人が株に手を出すべきでなかった」とも思いました。



この苦境下、私を救ってくれたのが、大和証券です。

大和証券の店頭ではなく株です。

当時、証券会社株も、ひどく下がっていました。

そして、証券会社株は相場を先取りして、激しく値動きすることに気づきました。



思い切って、１９９２年３月、大和証券株を７８０円で１,０００株、

さらに、８月までに合計４,０００株、買いました。

長期保有も覚悟した、最後の買いでした。



なぜ、大和証券株なのかって？　

業界トップの野村證券株は、高すぎて手が出ませんでした。

他の大手２社は、長期保有するにはリスクがあるような気がしました。

消去法で大和証券になったというわけです。



幸い、政府の景気刺激策等が奏効し、相場が急回復してくれました。

１年後には大和証券株は２倍に、ＮＴＴ株や他の株も切り返しました。

１９９３年９月までに、全株、無事売却完了。

ＮＴＴ株はもちろん損切りでしたが、差引き１００万円程の売却益が出ました。



ようやく、５年間のＮＴＴ株の塩漬け状態から開放され、ホッとした瞬間です。

やっと肩の荷がおりたという思いでした。

長い５年間でしたが、プラスで在庫一掃出来、爽快な気持ちにもなりました。

もう塩漬けはコリゴリ。そして、つくづく思いました。


「割安となる時を気長に待って、中長期投資に徹すること」と。


その後、大和証券（現 大和証券Ｇ本社）株は、私の株売買の指標にもなりました。

９００円を切ると東証１部バリュー銘柄のウオッチ開始、８００円以下で買いスタート。

当然、その中には大和証券（現 大和証券Ｇ本社）株自体も含みます。

数回に分けて分散買いして、後は気長に切り返しを待つ。

１４００円超えで売却開始、といった具合です。概ねこれで成功しています。



直近の２００３年の日経平均７,８００円までの下げでは、１１,０００円を切るまで

買いを辛抱して、以後４回に分けて買い下がりました。

それでも、さすがに、一時かなりの含み損を抱えてしまいました。

でも、１０年前と違い必ず戻すであろうと、確信していました。



予想通り、２００３年５月、りそな銀行の救済措置を契機に相場は回復。

２００５年１２月までに、数回に分けて持株すべて売却しました。

一時の含み損の３倍近い利益を得ることができました。

もう１年持てば、さらに儲かったのですが、欲は言いません。



今、株投資用資金は、すべてキャッシュポジションになっています。

その資金はここ２〜３年、ＩＰＯの買付余力に活用してきました。

そろそろ、バリュー株の買いスタンバイかな？と思っています。



しかしながら、銘柄選定さえ誤らなければ、ＩＰＯほどローリスクな

投資はありません。

２０年の思い出（１）・・・ＮＴＴ株とバブル崩壊

私が株に興味持ったのは、１９８７年２月９日に上場したＮＴＴ株のＩＰＯからです。

当時ＩＰＯという言葉は使われていなかったように思います。　超大型上場で、

異例の東証１部一発上場と、新聞の社会面まで大騒ぎだった記憶があります。

公募価格の決定はＢＢ方式ではなく、定かでありませんが、機関投資家とか大口が入札。

その落札価格の平均値で、公募価格が決まったように記憶しています。



今まで株に全く興味を持たなかった人まで日本国中、この話題で持ちきりになりました。

私も野村證券に応募しましたが、あえなく落選でした。

今から思えば、当時から野村は裁量配分だったのかも知れません。

ＮＴＴ株は公募１１９万円ほど、初値１４０万円前後だったと思います。

その後も順調に値上がりしていきました。

日経平均も、年初の１９,０００円から秋口には２６,０００円まで上昇し、順調そのものでした。

ＮＹダウも、年初１,８００ドルから２,７００ドルまで順調に値上がりしていました。



そんな中、１９８７年１０月１９日、突然襲ったのがブラックマンデーです。

ＮＹダウは１,７００ドルまで、日経平均も２１,０００円まで急落です。

ＮＹがブラックマンデーに襲われた翌朝の東証、ほとんどの銘柄は売り気配のまま、

値がつかずに終わったように思います。

私の２０年の記憶でも、この暴落は短期で最大の下げ、まさにパニックだったと思います。



しかし、この状況下で、いち早く回復したのが東京マーケットでした。

１９８８年４月には、ブラックマンデー前の２６,０００円を奪回、新高値を更新していきました。

ニューヨークといえば、２,０００ドル前後で低迷したままで、２,７００ドルに戻るまで

２年かかりました。

当時のわが国の勢いと、ジャパンマネーのすごさを物語るものです。

振り返ると、それがバブルそのものだったのですが・・・・・



で、ＮＴＴ株はといえば、１年越しの大フィーバーがいまだ継続。

１９８８年７月には２５０万円の高値をつけました。

高値で売り抜けて、利益で高級国産車を買ったという自慢話も耳にしました。



そのＮＴＴ株、２５０万円をピークに急に下がってくるではありませんか。

何も株の知識のない私、これは割安だと思い、１９８８年１１月９日

野村證券でＮＴＴ１株を１８０万円で買いました。

当時はネット売買なんてない時代、手数料は２万円丁度でした。

これが私の株式投資のはじまりです。



ところが、その後のＮＴＴ株、下がるは！下がるは！！

さらに、１９９０年初頭からバブル崩壊、その夏のフセインショック、

一直線の下げです。　

その間、私は損切りもできず、ＮＴＴを３株ナンピン買い。

さらに、富士通、大林組とかも買ってしまいました。



しかし、１９９１年春の湾岸戦争終結で一旦戻したものの、その後も、

住専の破綻、不良債権の飛ばしの発覚とか悪材料続出。

とうとう１９９２年６月には、ＮＴＴ株が６０万円を割りこみました。

４年で１/３に下落です。株の怖さが身に沁みました。



日経平均も３年足らずで、ピーク３９,０００円から１４,０００円まで

下がってしまいました。

最悪時、ＮＴＴ４株だけで含み損が３００万円。

他の株を含めると５００万円の含み損を抱えてしまいました。

ホント、目の前が真っ暗になりました。



この頃、私の周囲で、バブルに乗じて大儲けして有頂天になり、

「わしは株の名人」とか自負していたが全財産を使い果たし、

何人も株の世界から去っていくのを、目の当たりにしました。




身近に、１億円が１年で３００万円になった人もいました。

現物でスタートしたものの下がる一方、やむなく信用取引で買い増すも、

さらに損失が膨らみ、ついに精算という典型的なパターンでした。

後から冷静に見れば、なぜ早期損切りをしなかったのかと思いますが、

当人は最後まで、強烈なリバウンドがあることを信じていたようです。



私も大きな塩漬け株を抱えましたが、信用取引に手を出していませんでした。

ただ、首をすくめているだけでしたが、それで救われました。

まだ若かったし、毎月の給与収入もあったので、１０年塩漬けでもよいという思いでした。

そして、信用取引で退場する人を見て、「信用取引には絶対手を出さない」と

自らに誓いました。



当時と違い、最近のように取引手法が進歩すると、信用取引も有効な手段だと思います。

でも、私は頑なに、今でもその誓いを守っています。

さて、５００万円の含み損がその後どうなったかは、日を改めて記事にしたいと思います。